报告标题： 政策东风已至，数据要素龙头价值重估在即 报告类型：公司深度研究 / 政策影响分析

　　本报告核心观点认为，六部门联合印发的《关于加强数字化的经济创新型企业培育的若干措施》（下称《措施》）从国家战略层面明确了数据要素与产业数字化的发展趋势，与上海钢联的商业模式形成极高程度的共振。上海钢联不再仅仅是传统的大宗商品资讯提供商，而是已演进为一家兼具数据要素资产、产业网络站点平台、金融科技服务三重属性的数字化的经济创新型企业。《措施》的出台，将从数据资产价值重估、技术应用深化、平台生态扩张及长期资金市场认知转变四个维度，为公司带来历史性的发展机遇，其长期投资价值凸显。

　　《措施》是一份针对数字化的经济创新型企业的系统性、纲领性文件，其核心导向可归结为“一个基石，两大路径，全面赋能”：

　　· 一个基石： 激活数据要素价值，推动数据资源化、资产化，构建高质量数据集。

　　上海钢联的业务架构完美映《措施》的每一处关键部署，其本质是一家以数据为核心驱动力，以平台为载体的产业级基础设施提供商。

　　· 高质量数据资产库： 公司通过数十年积累，建立了全球领先的大宗商品数据采集体系，覆盖黑色、有色、能源化工等超100条产业链，数据维度涵盖价格、库存、产量、流通等全流程。这并非简单的数据堆砌，而是经过严格标准化、清洗和校验的结构化、高可信度“数据石油”。

　　· 定价基准： “我的钢铁网”价格指数已成为国内外现货贸易、期货交易、政府宏观调控的重要参考，直接参与资源配置，是数据要素价值实现的最高形式。

　　· 数据资产化前景： 随着数据资产入表等政策的落地，公司庞大的数据资源有望在财务报表中确认为“数据资产”，直接提升其净资产（NAV），并带来估值体系的根本性变革。

　　· 智能预测与风控： 利用AI模型对海量数据来进行挖掘，提供市场趋势预测、采购决策优化和供应链风险预警，为客户创造超越信息的增值服务。

　　· 产业知识图谱： 构建动态的产业链图谱，清晰刻画上下游关联，实现跨市场、跨品种的联动分析，赋能客户进行战略性布局。

　　· 信息入口（资讯与数据）： “我的钢铁网”等平台是行业流量的核心入口，奠定品牌公信力。

　　· 交易与赋能枢纽（钢银电商）： 钢银电子商务平台不仅是交易撮合者，更是通过“交易+供应链金融+物流”的SaaS化服务，深刻嵌入产业链，解决中小微企业“融资难、融资贵”的核心痛点，明显提升大宗商品流通效率。这完全契合《措施》中“支持供应链服务平台建设”的精神。

　　· “上海钢联价格指数”的国际影响力与日俱增，部分指数已成为国际贸易合同的定价基准，符合《措施》鼓励的“增强国际话语权”方向。

　　· 短期看周期复苏： 随国内经济企稳回升，大宗商品市场活跃度提升，公司资讯数据业务与平台交易业务将同步受益。

　　· 中期看数据价值释放： 数据要素市场化进程加速，数据产品化、资产化将直接提升公司营收规模和盈利能力，打开新的增长天花板。

　　· 长期看产业数字化渗透： 公司作为产业数字化的“卖水人”，将持续受益于整个大宗商品产业链数字化转型的浪潮，平台生态价值将不断放大。

　　当前市场仍主要给予公司传统资讯业务的市盈率（PE）估值。在《措施》政策催化下，其估值体系应向三重维度切换：

　　· 平台/SaaS价值（PS）： 对钢银电商的平台交易与供应链服务业务采用市销率估值。

　　· 高成长性溢价（PEG）： 对其数据服务与科技业务的迅速增加给予成长溢价。

　　1. 盈利预测（略述）： 我们预计，在政策与行业双重驱动下，公司2024-2026年营业收入与净利润将保持稳健增长，其中数据服务与供应链金融科技服务的毛利率较高，其占比提升将优化公司整体利润结构。

　　· 宏观经济下行风险： 若大宗商品需求持续疲软，将影响客户付费意愿与平台交易量。

　　理由： 上海钢联是《措施》最直接、最核心的受益者之一。公司坐拥稀缺的、高质量的大宗商品数据资产，并成功构建了赋能实体经济的平台生态。在政策东风下，其数据要素价值有望迎来系统性重估，业务增长路径清晰。我们看好其中长期成长为全球领先的大宗商品数字服务巨头的潜力。

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